ЖУРНАЛ БІЗНЕС ІНФОРМ.

УКР

ENG

Пошук:

СВІДОЦТВО ПРО РЕЄСТРАЦІЮ

КВ №19905-9705 ПР від 02.04.2013 р.

ЗАСНОВНИКИ

НАУКОВО-ДОСЛІДНИЙ ЦЕНТР ІНДУСТРІАЛЬНИХ ПРОБЛЕМ РОЗВИТКУ НАН УКРАЇНИ
(ХАРКІВ, УКРАЇНА)

Згідно з рішенням № 802 Національної ради України з питань телебачення і радіомовлення від 14.03.2024 р. зареєстрований суб’єктом у сфері друкованих медіа. Ідентифікатор R30-03156

ВИДАВЕЦЬ

ФОП Лібуркіна Л. М.

РОЗДІЛИ САЙТУ

Інтеграція токеноміки та мультифакторної оцінки вартості бізнес-проєктів у DeFi-секторі
Івахно П. В., Манойленко О. В.

Івахно П. В., Манойленко О. В. Інтеграція токеноміки та мультифакторної оцінки вартості бізнес-проєктів у DeFi-секторі. Бізнес Інформ. 2025. №5. C. 408–414.
https://doi.org/10.32983/2222-4459-2025-5-408-414

Розділ: Фінанси, грошовий обіг і кредит

Стаття написана українською мовою
Завантажень/переглядів: 8

Завантажити статтю (pdf) -

УДК 336.76:004.738.5

Анотація:
У статті розглянуто наукову проблему формування ефективного підходу до оцінки ринкової вартості бізнес-проєктів у сфері децентралізованих фінансів (DeFi), що стрімко розвивається в межах цифрової економіки. Проаналізовано обмеження застосування традиційних фінансових методів оцінювання, зокрема моделі дисконтованих грошових потоків (DCF) та економічної доданої вартості (EVA), які втрачають свою релевантність у DeFi-контексті через нестабільність грошових потоків, відсутність централізованої звітності та специфічну структуру прибутковості токенізованих активів. З метою подолання зазначених обмежень у дослідженні запропоновано нову мультифакторну модель, що об’єднує класичні фінансові індикатори з ключовими токеномічними метриками: загальною заблокованою вартістю активів (TVL), утилітарною функцією токена в системі управління (governance utility), структурою стимулювання ліквідності (liquidity mining incentives), а також розподілом токенів у часі (vesting schedules). Проведено емпіричну перевірку ефективності моделі шляхом побудови множинної лінійної регресії на основі даних 20 провідних DeFi-проєктів за 2023–2024 роки. Отримані результати засвідчили високу статистичну значущість включених токеномічних змінних (p < 0,01) та високу пояснювальну здатність моделі (коефіцієнт детермінації R? = 0,92), що підтверджує її ефективність для прогнозування ринкової капіталізації цифрових активів. Доведено, що саме токеномічні характеристики мають вирішальний вплив на вартість DeFi-проєктів, тоді як традиційні індикатори (DCF, EVA) є другорядними або малозначущими через зміну природи вартості у Web3-економіці. Запропонована модель дозволяє створити обґрунтовану методику стратегічного аналізу інвестиційної привабливості децентралізованих платформ, зокрема з боку DAO-організацій, венчурних фондів і аналітичних агентств.

Ключові слова: токеноміка, ринкова вартість, децентралізовані фінанси (DeFi), оцінка активів, цифрові активи.

Табл.: 2. Формул: 1. Бібл.: 13.

Івахно Павло Вікторович – аспірант, кафедра обліку і фінансів, Національний технічний університет «Харківський політехнічний інститут» (вул. Кирпичова, 2, Харків, 61002, Україна)
Email: [email protected]
Манойленко Олександр Володимирович – доктор економічних наук, професор, професор, кафедра обліку і фінансів, Національний технічний університет «Харківський політехнічний інститут» (вул. Кирпичова, 2, Харків, 61002, Україна)
Email: [email protected]

Список використаних у статті джерел

Бречко О. Розвиток DeFi та Web3 в умовах цифрової трансформації. Економічний дискурс. 2023. № 3–4. С. 7–16. DOI: https://doi.org/10.36742/2410-0919-2023-2-1
Bakhtiar T., Luo X., Adelopo I. The impact of fundamental factors and sentiments on the valuation of cryptocurrencies. Blockchain: Research and Applications. 2023. Vol. 4. No. 4. DOI: 10.1016/j.bcra.2023.100154
Cong L. W., Li Y., Wang N. Tokenomics: Dynamic Adoption and Valuation. Review of Financial Studies. 2021. Vol. 34. No. 3. P. 1105–1155. DOI: 10.1093/rfs/hhaa089
Valuing Ethereum into the Merge. Cumberland. May 31, 2022. URL: https://www.cumberland.io/insights/research/valuing-ethereum-into-the-merge
DeFi Dashboard – TVL Rankings. DefiLlama. 2024. URL: https://defillama.com
Cong L. W., He Zh., Tang K. The Tokenomics of Staking. Working Paper No 33640. NBER Working Papers. 2025. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w33640/w33640.pdf
Harwick C., Caton J. What’s the Big Deal about DeFi? Working paper. 2020. URL: https://mdpi.com
Token Utility: Revenue Capture. Liquifi. 2023. URL: https://liquifi.finance
Malinova K., Park A. Tokenomics: When Tokens Beat Equity. Management Science. 2023. Vol. 69. No. 11. P. 6568–6583. DOI: https://doi.org/10.1287/mnsc.2023.4882
Metelski D., Sobieraj J. Decentralized Finance (DeFi) Projects: A Study of Key Performance Indicators in Terms of DeFi Protocols’ Valuations. International Journal of Financial Studies. 2022. Vol. 10. No. 4. Article 108. DOI: https://doi.org/10.3390/ijfs10040108
Token Terminal. Metrics for DeFi Protocols. 2024. URL: https://tokenterminal.com
Uniswap Protocol. Governance Proposal Discussion. Forum post. 2023. URL: https://gov.uniswap.org
Wu X., Zhang Q., McMillan B., Tang V. DeFi Tokenomics: A Comprehensive Framework for Explaining and Forecasting Values in Decentralized Finance. Blockchain and Cryptocurrency. 2024. Vol. 2. No. 1. P. 13–21. URL: https://sensorsportal.com/BAC_journal/Vol_02/P_BC_08.pdf

ДЛЯ АВТОРІВ

Ліцензійний договір

Умови публікації

Вимоги до статей

Положення про рецензування

Договір публікації

Номер в роботі

Питання, які задаються найчастіше

ІНФОРМАЦІЯ

План наукових конференцій

НАШІ ПАРТНЕРИ

Журнал «Проблеми економіки»

Матеріали на сайті розміщені на умовах ліцензії Creative Commons Attribution 4.0 International CC BY-SA.

Написати вебмастеру