ЖУРНАЛ БІЗНЕС ІНФОРМ.

УКР

ENG

Пошук:

СВІДОЦТВО ПРО РЕЄСТРАЦІЮ

КВ №19905-9705 ПР від 02.04.2013 р.

ЗАСНОВНИКИ

НАУКОВО-ДОСЛІДНИЙ ЦЕНТР ІНДУСТРІАЛЬНИХ ПРОБЛЕМ РОЗВИТКУ НАН УКРАЇНИ
(ХАРКІВ, УКРАЇНА)

Згідно з рішенням № 802 Національної ради України з питань телебачення і радіомовлення від 14.03.2024 р. зареєстрований суб’єктом у сфері друкованих медіа. Ідентифікатор R30-03156

ВИДАВЕЦЬ

ФОП Лібуркіна Л. М.

РОЗДІЛИ САЙТУ

Застосування ринкових мультиплікаторів для оцінки вартості збиткових корпоративних підприємств
Ушеренко С. В., Харченко Є. Ю.

Ушеренко С. В., Харченко Є. Ю. Застосування ринкових мультиплікаторів для оцінки вартості збиткових корпоративних підприємств. Бізнес Інформ. 2021. №11. C. 302–308.
https://doi.org/10.32983/2222-4459-2021-11-302-308

Розділ: Економіка підприємства

Стаття написана українською мовою
Завантажень/переглядів: 1

Завантажити статтю (pdf) -

УДК 336.012.23:[658.155.3:334.78]

Анотація:
Актуальною проблемою та затребуваним завданням є оцінка вартості бізнесу підприємства та вартісно-орієнтоване управління цим бізнесом (Value based management), що набуває особливої важливості для діагностики фінансового стану збиткових підприємств, зокрема підприємств-боржників, на стадії їх фінансової санації та відновлення платоспроможності. Проаналізовано релевантність застосування для збиткових корпоративних підприємств поширеної методики оцінки вартості бізнесу за допомогою системи ринкових мультиплікаторів, яка класифікована за групами, серед яких: 1) дохідні мультиплікатори: «ціна акції/прибуток на одну акцію» (Р/Е), «ціна/виручка» (price/sales – P/S), «вартість бізнесу/виручка» (EV/S), «вартість бізнесу/прибуток від операційної діяльності» (EV/Sales margin, оцінює підприємство по прибутковості його основної діяльності) та EV/EBITDA (оцінка всього прибутку підприємства за усіма видами діяльності); 2) балансові мультиплікатори: «вартість бізнесу/балансова вартість активів» (EV/BV), «ціна акцій/балансова вартість акціонерного капіталу» або «ціна акцій/балансова вартість чистих активів» (P/BV або P/BVE), «вартість бізнесу/вартість будівель, машин і обладнання на балансі», або «вартість бізнесу/вартість необоротних активів» (Enterprise value/Property, Plant and Equipment – EV/PP&E); «ціна акцій/вартість заміщення чистих активів» (мультиплікатор Q, або Q Тобіна), «ціна акцій/вартість чистих активів» (Price/Net asset value, або P/NAV); 3) натуральні мультиплікатори: ціна/обсяг продукції, ціна/видобуток тощо. Встановлено, що кожна група фінансових мультиплікаторів має свої переваги та недоліки релевантності щодо інформативності, і це обов’язково потрібно враховувати при виборі мультиплікаторів оцінки вартості. Коректність вибору мультиплікаторів залежить від завдання оцінки вартості акціонерного капіталу чи вартості бізнесу підприємства загалом. Аргументовано, що оцінка будь-якого підприємства чи групи підприємств є окремим специфічним випадком, що вимагає врахування ключових особливостей діяльності підприємства. Саме врахування таких особливостей, правильний вибір мультиплікатора та його модифікація є запорукою отримання релевантної оцінки вартості підприємства. Рекомендовано застосування для релевантної оцінки підприємства системи декількох мультиплікаторів, а також декілька підходів до оцінки. У випадку оцінки вартості підприємства, що перебуває в процесі банкрутства або систематично отримує збитки, найбільш коректним є використання мультиплікаторів EV/S та EV/BV. Для апробації проведеного теоретико-методологічного аналізу використання ринкових мультиплікаторів для оцінки збиткових підприємств наведено їх застосування для оцінки вартості п’яти збиткових українських шахт, що стало верифікацією розроблених у роботі рекомендацій.

Ключові слова: балансові фінансові показники, дохідні фінансові показники, натуральні фінансові показники, оцінка вартості підприємства, ринкові мультиплікатори, вартість бізнесу.

Табл.: 3. Бібл.: 10.

Ушеренко Світлана Василівна – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра корпоративних фінансів і контролінгу, Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана (просп. Берестейський, 54/1, Київ, 03057, Україна)
Email: [email protected]
Харченко Євгеній Юрійович – аспірант, кафедра корпоративних фінансів і контролінгу, Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана (просп. Берестейський, 54/1, Київ, 03057, Україна)
Email: [email protected]

Список використаних у статті джерел

Терещенко О. О., Бабяк Н. Д. Фінансовий контролінг. Київ : КНЕУ, 2013. 406 с.
Чирокова Е. Как оценить бизнес по аналогии: пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов. 4-е изд., испр. и доп. М. : Альпина Паблишер, 2017. 284 с.
Офіційний сайт Державної служби статистики України. URL: http://www.ukrstat.gov.ua/
Gilson S. C., Hotchkiss E. S., Ruback R. S. Valuation of bankrupt firms. Review of Financial Studies. 2020. Vol. 13. No. 1. Р. 43–74. URL: https://www.analysisgroup.com/globalassets/content/insights/publishing/valuing_distressed_firms.pdf
Goedhart M., Koller T., Wessels D. The right role for multiples in valuation. McKinsey on Finance, 2015. URL: https://www.mckinsey.com/business-functions/strategy-and-corporate-finance/our-insights/the-right-role-for-multiples-in-valuation
Herrmann V., Richter F. Pricing with Performance-Controlled Multiples. Schmalenbach Business Review. 2003. Vol. 55. P. 194–219. DOI: https://doi.org/10.1007/BF03396674
Bloomberg Terminal. URL: https://www.bloomberg.com/
Сайт по оцінці вартості бізнесу А. Дамодарана. URL: http://pages.stern.nyu.edu/
Сайт біржової інформації американського фондового ринку: finviz. URL: https://finviz.com/
Офіційний сайт Агентства з розвитку інфраструктури фондового ринку України. URL: https://smida.gov.ua

ДЛЯ АВТОРІВ

Ліцензійний договір

Умови публікації

Вимоги до статей

Положення про рецензування

Договір публікації

Номер в роботі

Питання, які задаються найчастіше

ІНФОРМАЦІЯ

План наукових конференцій

НАШІ ПАРТНЕРИ

Журнал «Проблеми економіки»

Матеріали на сайті розміщені на умовах ліцензії Creative Commons Attribution 4.0 International CC BY-SA.

Написати вебмастеру